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棕榈油可布局中长线空单

2019-03-16 23:21:20 | 来源: 教育

棕榈油 可布局中长线空单

由于马来西亚棕榈油局和美国农业部报告均中性偏空,市场投资者对未来全球油脂市场预期悲观,尤其是对棕榈油期货走势更为消极。12月16日国内棕榈油1405合约期价跌破60日均线支撑,技术上形成下跌通道雏形,操作上建议棕榈油空单可积极介入。

马棕油出口数据趋弱

前期内外盘棕榈油期价走升主要是受主产国强劲的出口数据提振,而近期权威机构公布马棕榈油出口数据趋弱,市场继续做多棕榈油的热情消退。ITS公布的12月前10天马来西亚棕榈油出口总量环比下降19.85%—26%。12月前10天,马来西亚棕榈油对中国、欧盟和印度出口分别回落23.04%,57.18%和25.11%。结合历史走势分析,三个主要经济体的棕榈油进口在12月份出现回落的概率高达80%,如果今年12月份马棕榈油出口如期减少,在整体供给增加的前提下,马盘棕榈油期价将失去上涨动力,回落概率增大,届时国内连盘棕榈油期价亦将在外盘期价回落的带动下走弱。

国内库存缓慢下降为正常消耗

近期国内主要港口棕榈油库存呈现缓慢下降,这有三方面原因:一是11月17日马来西亚政府将12月份毛棕榈油出口关税从4.5%上调至5%,关税上调提高了进口成本,打压了中国进口贸易商的进口兴趣;二是中国国内银行收紧贷款,企业短期的质押性融资受到抑制,棕榈油进口企业资金链紧张,进口减少;三是从历史库存数据分析,我国5年均值的库存正常水平在50万吨左右,而目前国内港口棕榈油库存仍在90万吨以上,棕榈油冬季的表观消费量在40万—50万吨,当前的库存下降仅是进口减少情况下的正常库存消耗。因此,棕榈油库存下降不一定推升棕榈油期价。

国内工业需求回落

棕榈油在国内用于方便面生产消费占据全国棕榈油消费量的40%左右,因此方便面产量是判定棕榈油下游消费状况的主要参考依据。国家统计局数据显示,棕榈油的工业消费具有明显的季节性特点,即前三个季度方便面产量增幅较快,进入第四季度便开始逐步回落。历史数据显示,10月份方便面产量将回落,11月份回落幅度在10%左右,这意味着用于方便面生产的棕榈油数量将不会增加。预计棕榈油的工业消费将开始回落,而下游消费的萎缩将令棕榈油期价失去支撑。

此外,CFTC基金买粕卖油的套利活动持续,积极布局中长线油脂空单。CFTC持仓显示,截至2013年12月3日豆油基金多头持仓73406张,空头持仓100940张,与上一次公布的持仓数据相比较,多头减持941张,空头增持3813张。建议中长线投资者可布局油脂空单。


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