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腾讯入股京东不是你理解的那样

2019-03-10 23:55:38 | 来源: 育儿

注:本来这个帐号(longzhongtalk)只关注和小米动态,腾讯入股京东一事不在我的关注列表。但看到一些消息越传越吓人,忍不住越界一下,讲清一些事实。

腾讯 2.14 亿美元购买 15% 京东股权,于是京东估值仅仅 15 亿美元?

这是典型的“只见树木,不见森林”标题党。腾讯拿来给 15% 股权作价的,不只是现金,还有 购、拍拍电商和物流部门。腾讯也给予京东对易迅的“全部认购权”——这将帮助京东吃下另一块还不错的直销 B2C 盘子。

另外,给 15% 股权作价的还有和 的“一级入口”。按电商平台获取新用户为 300 元计算,仅春节期间 800 万红包用户就价值 24 亿元。况且 也不是吃素的——要知道当年是 导量一下子引爆。对于京东来说,“C”(用户)比业务线更值钱。

那么京东应该估值多少?根据投资者周展宏预测,京东与腾讯达成深度合作后,市值可以超过 200 亿美元。福布斯中文尹生也认为腾讯给京东的估值为 207 亿美元。

腾讯京东公布合作,为什么股价下跌?

根据统计,腾讯注资京东的“谣言”早可以追溯到今年 2 月初,彼时腾讯股价 510 元港币左右,今天开盘价 619 元,累计涨幅 21%。

但是今天腾讯/京东战略合作消息公布后,腾讯股价却持续下降。截至收盘下降了 16 元,跌幅 2.22%。出现这一情况的原因,一方面是因为大盘整体下行,受大盘影响;另一方面因为提前泄密,资本市场过去一个月已经基本消化了腾讯入股京东的利好消息——同样的现象是,苹果每年发布新产品前股价一般上升,产品发布后股价就开始下跌。

京东到底有没有拿下易迅资产?

显然,易迅将来就是京东的。官方公布的信息是“易迅继续以独立品牌运营,京东持有易迅少数股权,同时持有其未来的全部认购权”。显示京东还没有完全拿下易迅。

出现这一现象的原因,一方面是京东资金问题,

腾讯入股京东不是你理解的那样

京东正在 IPO 进程中,此时不宜支付大额现金,况且它处在高速发展中,正是用钱的时候——其帐面现金也只有 88 亿元人民币(截至去年 9 月底)。另一方面,涉及全资收购各种审批流程要花费很长的时间,京东着急上市等不及。反正腾讯已经将易迅的“权”留给京东了,接下来就只剩付款问题,没有抢它的。

借助腾讯电商资产,京东完成鲤鱼跳龙门了吗?

没有,这只是开始。

短期来说,如果京东此前在华尔街路演时真的被冷遇,那么借助腾讯电商资产,确实可以极好地提升自己的“卖相”。但是,长远来看,整合腾讯电商资产京东还有很长的路要走,首先“整合”的过程是漫长的,这方面可以参考搜狗搜索与腾讯搜索资产整合的过程。

其次,拿下腾讯电商的盘子,京东可以坐拥中国直销 B2C 市场 50% 以上份额,B2C 份额也将超过 20%。但根据易观数据,2013 年整个 B2C 的盘子 7600 亿元,大部分市场还是掌握在阿里系手里。另外,从注册用户来看,京东的 1.6 亿注册用户也远低于淘宝 10 亿用户数量。

拿下腾讯电商资产,给京东的收益,除了表面的“卖相”、带来 C 端用户(流量)、增加产品品类外,很实在的一个好处是把腾讯已有的物流能力整合过来。后者正是京东当年做大的尚方宝剑。当然,以上资源都需要花一段时间来整合。

和 补足京东移动端短板

这一段不是纠错,而是回到我的关注列表,谈一谈将给京东带来的影响。

这里就不赘述在移动端的能力了。能帮到京东,不是因为太强——事实上它在移动电商方面也还处于摸索阶段——是因为京东的移动业务太弱了。根据其提交的 SEC 文件,截至 2013 年 12 月,移动端的订单仅占总订单的 15%,一年前则只有 6%。这一比例相比淘宝不值一提,甚至差于新秀唯品会(23%),与当当差不多(13%)。

不过,靠、 补足移动端客户端,也只能是权宜之计,不说保留了做实物电商的能力,京东要给投资者更大的想象空间,得在自身的移动端更加发力。根据艾瑞数据,2013 年中国第三方移动支付市场 1.22 万亿,同比增长七倍,到 2017 年,这一市场规模预计将达到 11.94 万亿。显然,第三方移动支付主要由电商平台贡献。京东如果吃不下这个“移动支付”这块蛋糕,将来 IPO 后股价也难以维持坚挺。

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